【NGKS-040】どんなに感じても絶対アナタ目線春野さくら PVC周报：系统性跌势干趴PVC，翘首以盼印度补货，8月中料王人鲁和大沽重启(8.2)

发布日期：2024-08-13 20:38 点击次数：155

【NGKS-040】どんなに感じても絶対アナタ目線春野さくら

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　　起首：众塑联

　　8.2

　　中枢数据和不雅点

供需

上游PVC开工：

7月底磨砺力度削弱，但因为个别企业存在降负活动，本期（7.26-8.1）上游负荷较上周小幅下降，为73.09%，环比-0.52%，同比-1.28%。本周东兴内，内蒙磨砺范围，新增烟台万华和中盐磨砺。下周（8.2-8.8）上游负荷料小幅下降至72%近邻，因现存企业除中盐将重启外，其他延续磨砺，并新增君正乌达，北元和青海宜化等大中型安装。

8月中旬负荷料回升较彰着，因王人鲁石化和天津大估或在此时刻重启，上游负荷可能将回升至中等咯高水平。

产能变动：

2024年~2025年全年可能投产220万吨产能，其中镇洋30W一季度已投产；金泰（共60万）30万5月已投，另30万有望3季度中期投产。其他不祥情：甘肃耀望30万，渤海发展40万，德州实华10万，浙江嘉化30万。

8月上旬王人鲁石化料重启。

众塑联调研华南卑劣需求：7.27-8.2当周，华南卑劣开工负荷下降，为50.37%，环比-2.74%。主要因当月下面月初时刻，个别企业泊车清点，另有个别管材企业制品库存较高暂降负或预期将来订单下降而降负。

仓储物流

性爱姿势图

本周合座库存加多，社会库存下降：华东内外降（表外增），华南降、海运降、西南增，上游增。7-8月份磨砺聚合期，华南7月份去库为主，基差走强彰着。（以下华东华南数据取自卓创）。

库存（华南+华东+西南）预估为57.41万吨，环比-0.53万吨，同比+9.45万吨。

库存（华南+华东+西南+上游）预估为85.72万吨，环比+1.73万吨，同比+3.44万吨。

收支口

入口半闭，利润-1206，按CFR$830东北亚估算，入口完税资本在CNY6881傍边；

出口表面小幅盈利，利润35~75（按上游出厂价5300测算，出口收入与出口资本西北货源出厂价+运至天津港运脚进行比拟）。

国际海运脚络续回调：天津港~印度$ 2500傍边；天津港~越南100傍边．但由于印度BIS战略不彰着，若妥贴实践则未认证的出口国印度将独特征收约$600/吨的用度【NGKS-040】どんなに感じても絶対アナタ目線春野さくら，国内鲜有装船，当今接单小数，印度运脚报价暂无道理道理。

印度雨季且因BIS未浩繁，需求疲软。本周国内出口新接单水暖和上周比拟彰着变化，为1.24万（近12周均值为1.71万）；电石法出口估值在695-706傍边。国内西出（一带一起）及东南亚出口情况较好，本周国内新疆企业西出接单商酌在2500-3500吨傍边。

天津港电石法出口价钱评价FOB697傍边，FOB697+运脚89=CFR786印度，台塑8月报盘印度CFR910。筹商电乙价差，天然国内报价较国际主流有上风，但印度淡季接单弱，接单一般。

印度8月底将实践BIS战略，按以往教育，印度BIS战略的妥贴实践可能会延后，现印度暂无其他迫切PVC的补充渠说念，但BIS战略可能蔓延但暂无妥贴官方说法。当今国里面分企业正在办理但经过不太顺畅，因国内企业合计所提交的贵府波及到生意秘要而配合度不高。

另据印度2024年3月26日音信，当局要核查 2022 年 10 月 1 日至 2023 年 9 月 30 日这段时刻中国事否有推销的问题。

估值

氯碱估值：

中等，液碱企稳，液氯加大补贴卖出，能源煤颓势悠扬，兰炭相对安适，电石局辖下落。电石法边缘安装盈利：-10

电解资本：山东：2310（按国网电）；内蒙1685（按自备电）

外购电石PVC资本（分担0.47电解资本）：山东6303；内蒙5267；

外购电石PVC利润：山东-853；内蒙33；

烧碱利润（分担0.47电解资本）：山东：1119；内蒙：1357

电石盈利：-127~ -338（电石下落，兰炭安适）

山东边缘安装详尽利润：（0.75碱+1PVC）-10、（0.88液氯+碱）：-111；

华北边缘安装详尽利润（外购电石）：292（PVC+0.75片碱，骨子产业链较长，一般合座保捏盈利）；

西北边缘安装详尽利润（宁夏，自产电石+外购国网电）：-32（PVC+0.68片碱）；

西北安装详尽利润（内蒙，自产电+自产电石）：841（PVC+0.75片碱）

西北宁夏PVC折盘面安全边缘：5600（以刻下烧碱、电石静态估算）

参考

价钱

参考价钱：

产地蒙煤5500：635，0；兰炭：900，0；

山东烧碱32%：760，+10，折百2375，+31.25；

内蒙片碱：2800，-20；

液氯山东：-200，-150；

电石山东：3050，0；电石内蒙：2500，-100

主要

逻辑

本周奴婢商品氛围涨跌，弱实践弱预期，本身悠扬并无彰着驱动，。好意思国7月非农做事数据疲软，意酬酢易败落而非降息。

综述

1．合座库存处高位，去库不睬想，磨砺岑岭上周出现，本周磨砺削弱但因个别偶然降负，负荷下降。8月上旬新一波磨砺聚合潮，但8月中旬鲁王人石化及大沽权术重启，产量将冉冉确立，供需边缘料走弱。

2．出口接单一般，印度刚巧雨季需求削弱且因BIS战略的不祥情味，印度采购意愿下降，但在雨季范围前或BIS战略妥贴通知宽限后或迎来印度的补库潮。

3．估值中性。从产业资本利润角度来看，近期烧碱下过时企稳，液氯胀库加大补贴出库，边缘安装亏本，但利润缩水近亏本刚运行而非捏续永劫刻，故上游暂无彰着减产意愿。

7月份聚合磨砺导致供救急剧收缩，加上物流盘活期，华南捏续去库基差走强，但因出口接单弱，未能彰着撼动合座供需神色，合座有所去库不彰着。8月份磨砺仍旧处于高位，但合座较7月弱，且因8月中后期王人鲁石化和天津大沽的重启，产量将冉冉确立。刻下整躯壳局施展为供过于求，但无增量利空，09相近交割，本周探底5600近邻，为近三年低点，计算会有较强的撑捏，暂看5600-5800区间悠扬。

PVC能否变盘并灵验冲破，一方面是宏不雅风向的变化，另一方面取决于出口的捏续放量重复磨砺，温雅印度BIS战略的浩繁，可能会带来外洋补货。

重心

温雅

1．上游产量确立；2．印度采购情况；3，渤化安装动态4．宏不雅风向