【NGKS-040】どんなに感じても絶対アナタ目線 春野さくら 品牌中药功绩分化

跟着功绩清楚期驾临，多家中药上市公司已发布功绩预报简略中报，有的在产物驱动下聚拢罢了较高增长，有的在资本压力下功绩放缓、低于预期，功绩出现分化。不外，从改日远景来看，这几家公司营收端仍有望执续增长，资本端压力也有望在战术东风下得以缓解。

在A股品牌中药上市公司中，东阿阿胶、佐力药业、片仔癀均还是发布2024年中期功绩预报简略中报。

其中，东阿阿胶和佐力药业2024年二季度扣非净利润均罢了19%以上增长，而片仔癀二季度扣非净利润同比下落5.41%，低于市集预期。驱逐7月30日收盘，这三家上市公司总市值离别为305亿元、99.11亿元、1249亿元。

增速不一

7月12日，东阿阿胶发布2024年半年度功绩预报，展望罢了净利润6.95亿-7.6亿元，同比增长31%-43%，扣非净利润6.58亿-7.23亿元，同比增长34%-48%。从单季度来看，公司二季度展望罢了净利润3.42亿-4.07亿元，同比增长14%-35%，中值为3.74亿元，同比增长24%；扣非净利润3.29-3.94亿元，同比增长19%-42%，中值为3.62亿元，同比增长30%。

翻阅往年财报不错发现，东阿阿胶自2019年以来功绩聚拢保执较快增长，2020-2023年生意收入同比增速离别为14.79%、12.89%、5.01%、16.66%，扣非净利润同比增速离别为92.65%、992.97%、98.6%、54.7%。

东阿阿胶是华润集团旗下上市公司，主营产物包括四个部分：阿胶及系列产物、其他药品及保健品、毛驴衍生及销售、其他，2023年孝敬营收离别为43.64亿元、1.87亿元、9724万元、6710万元。不错看出，阿胶及系列产物是公司中枢营收和利润开端，该系列产物主要包括阿胶块、复方阿胶浆、“桃花姬”阿胶糕、阿胶速溶粉等。

佐力药业动作另外一家品牌中药上市公司，相通也罢了功绩较快增长。

7月30日，佐力药业发布2024年中期施展，公司罢了生意收入14.28亿元，同比增长41.21%，净利润2.96亿元，同比增长49.78%，扣非净利润2.92亿元，同比增长50.78%。单季度来看， 公司二季度罢了生意收入7.55亿元，同比增长46.45%，净利润1.54亿元，同比增长53.32%，扣非净利润1.48亿元，同比增长51.53%。

在此之前的五年，佐力药业功绩一直保执高速增长。从最近的2021-2023年来看，其生意收入同比增速离别为33.6%、23.86%、7.61%，扣非净利润同比增速离别为106.37%、52.94%、41.14%。

佐力药业董事长兼实控东说念主俞有强，共计执股18.52%。公司主营产物包括四大部分：乌灵系列、百令片系列、中药饮片系列、中药配方颗粒，2024年上半年离别孝敬营收8.36亿元、8177万元、3.89亿元、4724万元，同比增速离别为29.15%、-16.59%、57.11%、256.73%。不错看出，除了百令片除外，其余三大系列产物均罢了较快增长。

乌灵系列产物增长主要受益于，中枢明星产物乌灵胶囊营收同比增长28.86%。国投证券计算，乌灵胶囊主要增长点来自于基药品种阴私度的增多和集采省份的快速放量。2024年中报傲气，乌灵胶囊参与的京津冀“3+N”定约中的天津、广西、重庆、新疆、辽宁、贵州等省份已驱动推行。

对于中药饮片增长，国投证券计算，主要增长点来自于中药净制饮片在病院互联网端销售的大幅增多。对于中药配方颗粒增长，国投证券计算，主要增长点来自于国标、省标备案品种的增多。

比较前边两家的高增长，片仔癀动作市值第一的中药上市公司，功绩增长却际遇压力。

7月25日，片仔癀发布2024年上半年功绩快报，罢了营收56.50亿元，同比增长11.99%，净利润17.20亿元，同比增长11.61%，扣非净利润17.51亿元，同比增长11.03%。从单季度来看，二季度公司罢了营收24.80亿元，同比增长2.65%，净利润7.45亿元，同比下落3.36%，扣非净利润7.63亿元，同比下落5.41%。浙商证券觉得，这份功绩低于预期。

对于功绩低于预期，功绩快报讲解称，迫切原材料资本的高潮对利润空间形成了压缩。据了解，牛黄和麝香是公司最中枢原材料。中药材寰宇网的安国药市数据傲气，2023年3月-11月国内自然牛黄价钱从57万元/公斤快速高潮到140万元/公斤，2023年11月以来自然牛黄价钱稳居140万元/公斤，未见下落。

从营收端来看，片仔癀2024年二季度营收同比增幅仅有2.65%，比较一季度有所放缓。

值得提神的是，片仔癀2023年5月5日晚间公告称，公司主导产物片仔癀锭剂国内市集零卖价钱将从590元/粒上调到760元/粒，价钱涨幅达到28.8%，同期供应价钱相应上调约170元/粒，国外市集供应价钱相应上调约35好意思元/粒。这是片仔癀2016年以来第4次提价，亦然片仔癀积年来提价幅度最大的一次。

远景仍然向好

对于东阿阿胶改日功绩，群益证券觉得，由于基数不高，公司有望不绝当下增长趋势，预期2024年三季度仍可录得较快增长。财报傲气，东阿阿胶2023年三季度罢了净利润2.53亿元，同比增长23.42%，扣非净利润2.1亿元，同比增长13.51%。

从中恒久来看，东阿阿胶处置层在2023年年度功绩证实会疏导会上浮现称，公司“十四五”发展经营为营收利润保执双位数增长，同期聚焦要紧产物和要点研发神色改进冲破，鼓舞公司可执续高质地发展。公司年头发布的股权激勉功绩侦查条件以2022年为基准，2024-2026净利润复合增速均不低于20%，且不低于同业业平均水平或对标企业75分位值水平，2024-2026年净财富收益率离别不低于10%、10.5%、11%。

对于佐力药业而言，改日增长点仍将主要来自乌灵胶囊。乌灵胶囊为动作中枢独家中药1类新药，多用于失眠、抑郁泼辣等诊治界限，同期逐步拓展阿尔兹海默症临床询证，改日有望切入AD适合症界限，市集需求广袤。此外乌灵胶囊已中标广东定约、京津冀“3+N”等多轮集采，降价幅度温煦且订价基本世界和谐，在“基药+医保”双目次身份下，有望通过大包装规格替换进而借由集采罢了“价降量增”的增长逻辑，促进功绩进一步提高。

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与此同期，佐力药业正在横向拓展发酵冬虫夏草菌粉制剂布局。公司通过控股子公司珠峰药业布局第二类药用真菌系列产物，即以百令片和百令胶囊为主的发酵冬虫夏草菌粉制剂，动作第二增长复旧，市集空间广袤待斥地。

此外，在中药配方颗粒业务方面，公司束缚加大研发力度，积极参加国度与省级法式的究诘与制订，驱逐2023年底已完成国标和省标备案208个和127个，同期快速拓展在世界市集的阴私面，助力改日放量。

7月29日，佐力药业发布回购决策，规划以自有资金2亿-3亿元回购公司股票，用于股权激勉规划，拟回购价钱不迥殊20元/股。国投证券觉得本次回购彰显公司信心，如果后续股权激勉落地，有助于设置完善的长效激勉机制，促进公司恒久可执续发展。

片仔癀2024年上半年功绩自然低于市集预期，关联词改日也有潜在利好开释。

在资本端方面，自然牛黄价钱高潮的原因主淌若稀缺性以及市集上的需求束缚增多。

近期，联系部门公开征求《对于允许入口牛黄试点用于中成药分娩联系事项的公告(征求倡导稿)》倡导，公告对来自于不存在疯牛病疫情禁令国度(地区)，且恰当中国海关检疫要乞降药品性量检修条件的牛黄，允许其试点用于中成药分娩。西南证券觉得，入口战术的放开故意于增多国内自然牛黄的供给，适度牛黄价钱高潮，故意于片仔癀产物适度资本，改善盈利水平。

在产物端方面，片仔癀深耕上风品种的二次斥地，系统开展了片仔癀诊治病毒感染等30余项药效机理究诘、片仔癀诊治中晚期原发性肝癌等10余项临床究诘，布局复方片仔癀含片、茵胆平肝胶囊和心舒宝片等品种的功效究诘。此外，公司束缚丰富新药研发神色，2024年上半年获取1个化药1类新药的临床许可，当今公司有3个化药1类新药、3个中药1.1类新药和1个中药1.2类新药插足临床究诘阶段。

片仔癀2024年上半年功绩低于预期的主要原因是自然牛黄等原材料价钱大幅高潮，而如今战术还是放开自然牛黄入口【NGKS-040】どんなに感じても絶対アナタ目線 春野さくら，有望缓解资本压力。